毕马威足球标杆团队（KPMG）近日发布《2020年毕马威欧洲冠军报告》，以西班牙、英格兰、意大利、德国、葡萄牙、法国、荷兰和土耳其八大联赛18/19赛季冠军球队为研究对象，从财务表现和运营指标角度进行盘点。

接下来让我们来回顾一下八支冠军俱乐部（巴塞罗那、曼城、尤文图斯、拜仁慕尼黑、本菲卡、巴黎圣日耳曼、阿贾克斯、加拉塔萨雷）在过去一年里的表现。

由于截至报告日拜仁的合并财务报表尚未发布，因此与拜仁相关的财务数据均为俱乐部特定数据。

概述

过去一年最大的趋势莫过于转播收入的大幅增长，得益于18/19赛季实施的欧冠奖金分配新制度，转播成为营业收入最大增长点，而去年收入增长的主要驱动因素则是商业收入。

八大冠军企业营业收入排名及构成

本报告的营业利润与此前公布的德勤足球金钱榜略有不同，双方均未对差异作出解释。（相关链接：）

从营收水平来看，即便是处于五大联赛垫底位置的尤文图斯，其营收也是其他三个联赛冠军的两倍；从收入结构来看，五大联赛冠军的商业收入占总收入的比例超过40%，远超五大联赛冠军的总收入，高于其他三个联赛冠军。

五大联赛的财力、商业优势显而易见。

尤文图斯和巴塞罗那的工资占收入的近70%

从支出方面来看，巴萨依然是全球工资支出最高的球队，不过得益于营业收入的增加，工资与收入之比已经从一年前惊人的81%下降到69%，低于欧足联的警戒线。

工资收入比最高的俱乐部已经被尤文图斯取代，而其他冠军球队都保持在60%以下的健康水平。

尤文图斯成为唯一遭遇失败的联赛冠军

从净利润来看，意外闯入欧冠四强的阿贾克斯成为最大赢家。

唯一一支“倒退”的球队是意甲冠军尤文图斯队，其亏损较去年增加2070万欧元。

巴塞罗那

虽然仅仅夺得了西甲冠军，但得益于欧冠成绩的提升（由八强晋级到四强）以及新欧冠转播合同的实施，巴萨的转播收入上涨了35%（7800万），其中1.2亿来自欧洲杯，转播收入位居欧洲第一。

商业收入也增长了20%（6150万），除了与耐克（每年1.05亿）和Beko签订的新赞助合同外，巴萨还将部分外包销售转为自营，加强了对销售渠道的控制力，同时也增加了图书收入。

虽然工资总额依然是天文数字，但今年仅增长了3%，工资与收入之比也一直保持在警戒线以下。

球员注册权摊销增加了 2690 万欧元，主要由于收购马尔科姆（4100 万欧元）、朗格莱（3500 万欧元）和阿图尔（3100 万欧元）所产生的成本的增量摊销。

相比17/18赛季内马尔等球员转会带来的2.09亿欧元收入，今年的转会收入下降了1.19亿欧元，好在营业收入的增加足以弥补转会收入的下降和成本支出的增加，巴萨保持了450万的小幅盈利，比上赛季减少了840万。

过去五年足球收入的三大增长轨迹

随着19/20赛季西甲新转播合同生效（涨幅30%），巴萨预计新赛季其收入（包括转会收入）将达到史无前例的10亿欧元，这就是加泰罗尼亚人在转会市场上大手大脚花钱的底气。

曼城

虽然史无前例地在英格兰国内赛场上取得四冠王，但蓝月军团的营业收入却只增长了7%，是八支卫冕冠军中增幅倒数第二的球队，而且在德勤足球金钱榜上的排名也被巴黎圣日耳曼超越。

从经济效益来看，欧冠的突破似乎是重中之重，不过，尽管曼城在欧冠八强被淘汰，但得益于欧冠新转播合同，曼城的转播收入仍然上涨了20%（4840万英镑）。

更不利的后果体现在比赛日收入和商业收入上，均下跌了2%。好在耐克此前每年仅1200万英镑的赞助合同在19/20赛季已经更换，彪马每年6500万英镑的赞助也已经更换。这足以匹配曼城顶级俱乐部的地位。

虽然人工成本上涨22%（6460万）至3.58亿欧元，但曼城距离巴萨的5.76亿还有很大差距，在8支冠军球队中只能排第三，这还是很值得的，蓝月亮付出的薪水还是挺值得的。

球员注册权摊销不增反减（5%），球员转会收入维持在前期4000万欧元左右的水平17 18赛季意甲转播权，最终净利润1140万欧元与上赛季基本持平，曼城连续第五个赛季保持盈利。

蓝月军团夺得联赛三连冠的希望已经相当渺茫，再加上夏窗转会投入的加大，他们若想继续保持良好的财务表现，或许还需要在欧冠赛场上多下功夫。

尤文图斯

老妇人迎来足坛最受欢迎的巨星的第一年表现却不温不火，虽然在意甲创造了“八冠王”的辉煌，但在被寄予厚望的欧冠赛场上却早早出局。

竞技表现稳定，按理说转播收入在欧冠奖金的推动下也将迎来可观的增长，谁知国内转播收入却落后了，意甲国内转播合同自18/19赛季以来已经缩水了9%，斑马军团靠着欧冠近1亿欧元的奖金让转播收入勉强实现了3%的增幅。

“CR7效应”在球场之外更为明显，商业收入增长30%（4050万），其中商品收入大涨58%至4400万，阿迪达斯球衣赞助收入增长1500万。

在比赛场次基本保持不变的情况下，由于超级巨星效应，比赛日收入也增长了 25%（1430 万英镑）。

不过，引进巨星的成本并不便宜，人工成本和球员注册权摊销分别增长了27%和39%，之所以没有造成更大的亏损，得益于1.27亿的球员转会收入。

连续两个赛季巨额亏损之后，尤文管理层也没必要太过紧张，新赛季阿迪达斯的球衣赞助费将从3800万增至5100万，Jeep的胸前广告赞助费也将从1700万增至4200万，球员转会收入也有可能超过上赛季。

球员名单投资（黑色）和球员注册权净值（紫色）

尤文图斯在2019年初发行了1.75亿欧元不可转换债券，此后董事会宣布在2020年9月30日之前进行增资（最高至3亿欧元）。

老妇人并不缺乏融资手段，至于他们能否在转会市场上掀起更多波澜，唯一值得担心的或许就是欧足联的财政公平法案。

拜仁慕尼黑

处于重建中的拜仁虽然依然夺得了第12个国内“双冠王”，但在欧冠赛场上早早出局，导致南方之星的营业收入仅增长5%，在8支冠军球队中排名垫底。

即便如此17 18赛季意甲转播权，欧冠奖金收入依然是拜仁收入的最大推动力，虽然结果从四强退步至16强，但转播收入却增长了20%（3450万），这再次凸显了新形势下欧冠成绩的重要性。

背靠德国经济实力，商业收入仍占到拜仁俱乐部收入份额的一半以上，但商业扩张乏力，商业收入仅增长2%（630万英镑），联赛商业收入榜首也被巴萨夺走。

由于体育场观众人数已达最大容量，门票价格基本保持不变，且比赛场次减少，比赛日收入下降 11%（1140 万美元）也是理所当然的。

劳动力成本增加 11%（3370 万英镑）导致工资收入比率增加三个百分点至 54%，这仍然处于相当健康的水平，并且是五大联赛冠军中最低的。

道格拉斯·科斯塔、比达尔等球员的转会给拜仁带来了9030万欧元的收入，帮助俱乐部连续27个赛季盈利，4270万欧元的净利润是上一年的两倍，仅次于阿贾克斯的5200万欧元。

一旦管理层意识到投资对于重返欧洲足坛巅峰的重要性，南方之星的财务状况完全可以支持更积极的转会策略。

花费8000万引进后卫卢卡斯·埃尔南德斯只是第一步，足坛估值前三不是靠省钱就能维持的。（相关链接：）

巴黎圣日耳曼

八年六次夺得法甲联赛冠军、连续第三年在欧冠联赛四分之一决赛中遭淘汰的成绩并不理想，但巴黎圣日耳曼的转播收入仍然能够增加23%（2880万），其中欧冠收入在相同场次的情况下增加了2370万。

这家位于时尚之都的俱乐部将注意力转向场外，致力于打造一个全球跨界娱乐品牌。其结果是商业收入（5010 万英镑）增长 17%，达到 3.6 亿英镑，仅次于巴塞罗那。

比赛日收入也增加了 15%（1530 万英镑），王子公园球场近 48,000 名观众中，超过 70% 的人都是季票持有者。

在收入大幅增加的影响下，虽然人工成本上涨了11%（3730万），但薪资占收入比却由61%降至58%，巴黎圣日耳曼其他成本也进一步增加，导致净利润与17/18赛季的3150万美元相比略有下降。

巨星政策给巴黎圣日耳曼带来了可观的流量，7800万的社交媒体粉丝数量超过了法甲其他19支俱乐部的总和，同时也带来了新的赞助合同。

雅高集团每年 5000 万英镑的球衣赞助费和耐克 7500 万英镑的球衣赞助费预示着收入将进一步增长，而巴黎王子公园球场的冠名权也可能会出售。

一切都准备好了，除了冠军联赛。

本菲卡、阿贾克斯和加拉塔萨雷

葡超联赛是报告中唯一一个尚未将联赛转播权打包出售的联赛，这使得本菲卡继续享有对国内转播收入的控制权（4410万），人工成本上涨43%，最终盈利则源于7620万的转会收入。

欧冠赛场上的惊艳成功让年轻的阿贾克斯赚得盆满钵满，再加上7260万的转会收入，即便运营成本增加一半以上17 18赛季意甲转播权，也不妨碍荷兰人成为最赚钱的联赛冠军。

得益于欧冠救命稻草、自身人工成本的降低以及出售卡巴克的转会收益，深陷财政公平制裁泥潭的土耳其冠军终于摆脱了亏损的命运，但依然向欧足联支付了600万欧元的罚款。

- 结尾 -